制造业升级 后市发展看好有色金属领域

中国经济的快速增长都是大家有目共睹的，目前中国经济已由快速增长进入中速增长阶段。之前中国经济都是高能耗，低水平的，经济转型升级迫在眉睫，转型升级，其实主要指的是加工制造业，这也是政府大力提倡的。13日上午，发改委推出的重大工程包由11个变为12个，新增的一个为制造业升级改造重大工程。制造业升级改造工程，主要是为促进转型升级，提质增效，加快制造强国建设，而目前作为制造大国的中国自身对于工业金属的需求强劲，工业利润增加，有助于有色金属价格的快速上涨。

从2016年各大类资产的表现也可以发现，今年涨幅大的资产标的是工业金属，特别是有色金属，而全球股市也终于在四季度的一波拉升过程中艰难前行。

那么，为何大类资产中工业金属表现抢眼?

首先，补库存周期开启，推升金属价格。从2009年至2016年，全球经济景气周期处于下行趋势;中国则步入长期的“L”形经济形态，需求的疲弱导致了工业企业产成品库存水位持续地被动走高。由此，“价”的先行带动了“量”的上升;而“量”的增加又直接助力了“价”的上涨。

其次，中国国内供给侧改革所造成的供给减少和短期需求的上升，两者共同推升了工业金属价格上涨。目前，全球的经济数据显示，美国、欧洲、中国整体运行较为平稳。全球制造业PMI在四季度出现止跌企稳的迹象，工业生产持续下滑的风险有所缓解。从理论角度去分析，导致价格上涨的因素要么是供给的减少，要么是需求的增加，而今年在供给侧改革和需求面改善的共同作用，推动了工业金属价格的持续上涨。

后，原油价格的上涨，带动工业金属价格的上涨。受减产和季节性需求回暖支持下的原油价格的上涨，则直接影响交通运输、金属制品业、化学工业，从而带动工业金属价格的上涨。

着眼制造业未来发展，着眼有色金属工业未来发展，工业利润增加所带动的库存周期开启、供给侧改革所推动的供需变化，还有油价回升的助力都推动了今年工业金属的上涨走势，工业金属的“晴天”有望延续。